web_dreamer

08:51 pm - Полочки

terminology  – случайным образом выбранные термины из области секьюритизации и структурированных финансов, неправильно переведенные в разных глоссариях или просто вызывающие непонимание у  "пользователей".
us - Штаты - ипотека, секьюритизация и вокруг
разное - оно разное и есть...

02:53 pm - Дебаблинг

Arior (c)

"Дебаблинг
Хоть и не хотел здесь говорить о рынке недвижимости, но придумавшийся термин "дебаблинг" очень точно отражает сложившуюся на нём ситуацию. Он состоит из двух понятий:

1) "bubble" - пузырь
2) "бабло" - деньги

Так что дебаблинг - это одновременный процесс сдутия рыночного пузыря, сопровождающийся уходом с этого рынка бабла."

09:51 pm - Беспредел

 Как шьется уголовное дело

05:10 pm - Обзор финансового рынка России 2009, пятница

взято здесь

Российский финансовый рынок как никогда устойчив. Островок стабильности покоится на глубокой национальной адаптации финансовых инструментов и возврате к устоям. Спекулятивные демонские индексы и проклятые Богом депозитарные расписки повсеместно отменены. Торги на биржах теперь ежедневно освящаются Митрополитом и проходят под контролем военизированного подразделения ФКЦБ.

По завершению торгов во вторник индекс СКСС (Соль, крупы, сахар, спички) составил 1500 пунктов. Президент сказал, что это хорошо. Значит, это хорошо. Индекс ПВДз (пиво, водка, доступная закуска) напротив упал, что еще лучше для здоровья нации.
Некоторую настороженность вызывает слишком холодное лето. Это может привести к низкому урожаю огурцов и соответственно, падению фьючерсов на соль. - такое мнение высказал начальник отдела "Главного Банка" Михаил Пучин. Однако, уже во второй половине дня, после расстрела аналитика, эксперты стали более оптимистичны в своих высказываниях.

А вот со спичками, действительно, не все обстоит хорошо. Это признают уже и на государственном уровне. Расширение количества плит с электророзжигом и одноразовых зажигалок подрывает долгосрочную устойчивость этого актива. Пока котировки держатся, но это во многом обусловлено отсыреванием части стратегического запаса спичек России (СзСР) из-за серии ураганов в США.

Не произошло ожидаемого снижения крупяного портфеля. Рост гречки компенсировал падение манки. В итоге эталонный мешок по-прежнему стоит стабильно на всех сырьевых биржах. Разве что на рынке в Митино можно пока еще взять его чуть дешевле.
ИВИБ (Индекс выбрасываний инвестиционных банкиров) впервые с сентября 2008 года снизился. Пока это не устойчивый тренд, но Росстат говорит о начале нового долгосрочного тренда. К счастью, запас инвестиционных банкиров в стране не бесконечен, поэтому есть все шансы поверить госстатистике.

Пойман последний из аналитиков, обещавший закрытие 2008 года по ММВБ на отметке 2800 пунктов. Это значит, что нас ждет новый сезон увлекательного ТВ-шоу «Пила» на Первом канале.
ПКРД (продовольственная корзина Роллтон-Доширак) немного подросла. Но, по мнению г-на Кудрина, простому человеку волноваться нечего. «Средней зарплаты как раз хватит на среднюю корзинку Роллтона из супермаркета. А это – огого скока» (цитата по Интерфакс).

Ожидается возвращение к торгам по МГМК (мешок гнилой мелкой картошки). Долгое время этот актив был перенедооценен, а сейчас вполне даже ничего. Прогнозы по фьючерсам пока делать рано, т.к. неизвестно, сколько дачников осуществили весенние посадки. Да многие, наверное и подзабыли как что сажать.

Сбербанк в очередной раз проявил поистине государственную широту души. Он простил своим вкладчикам просроченные платежи по кредитам, одновременно аннулировав все вклады. Сдержанная реакция населения объясняется аналитиками многолетней привычкой. Ожидаем теперь второе народное IPO Внешторгбанка.

В целом российский финансовый сектор сейчас крайне привлекателен для покупки. После очередного падения акция ряда госбанков их акции стали существенно дешевле туалетной бумаги. Наиболее рачительные инвесторы спешат этим воспользоваться.
И последний совет аналитиков – вкладывайтесь в сахар. От сладенького улучшается настроение..

01:18 pm

Клавопись - Как избавиться от суповой рекламы

04:47 pm - Ипотечные облигации с покрытием

Вчера в прессе прошло сообщение о решении Министерства финансов США поддержать инициативу крупнейших американских банков начать выпуск ипотечных облигаций с покрытием (covered bonds). Это так называемая балансовая секьюритизация, когда секьюритизируемые активы остаются на балансе банка, а не продаются в SPV, и эмитентом облигаций выступает сам банк. При этом облигации могут выпускаться в виде нескольких субординированных траншей, как и при забалансовой секьюритизации, а выплаты по облигациям будут привязаны к показателям обеспечивающего портфеля.

02:09 pm - Воруют...

А что в России? – воруют…

И страшнее самого воровства то, что те, кто должен это пресекать, считают это обыденным явлением и не хотят ничего делать…

Подробности очередного случая здесь...

11:46 am - Speech - Paulson on the US Economy and Housing Sector

 Отсюда

The following is a speech by Treasury Secretary Henry M. Paulson, Jr., before the Economic Club of Chicago.

While I expect the economy to continue to grow this year, the housing correction continues to pose the biggest downside risk. And we at Treasury are focused on the housing and mortgage markets.

Let's put this in perspective: 93% of mortgages are paid on time. Less than 2% are in foreclosure.

03:55 pm

Хотите немного больше удачи в жизни?
Новогодняя акция Фимы

03:03 am - Максимизация потребления

Проблема:
Сколько потребить сейчас? а сколько откладывать на пенсию?

вопрос откладывать или нет, не актуален государство уже решило этот вопрос
будущей реформой пенсионной системы, где это дело сугубо добровольное.

Это такая задачка: Х - ожидаемый срок дожития (т.е. от "сейчас" и до "конца"), у - трудовая жизнь (от "сейчас" и до пенсии"), соотв. Х-у - срок жизни на пенсии.
Теперь в течении трудовой жизни от зарплаты З откусываем заначку з и инвестируем под проценты R (чем моложе, тем агрессивнее можно инвестировать) - по формуле аннуитета насчитаем, сколько у нас накопится к пенсии. Эти накопления П инвестируем под проценты r (консервативные) и опять же по формуле аннуитета считаем, сколько мы можем тратить в год (п), чтобы израсходовать эту сумму за время жизни на пенсии.
Теперь ваяем модель в Эксельчике и ищем, какое соотношение з/З даст нам максимальное потребление (т.е. max((З-з)*у + п*(Х-у)) )
Считать лучше в реальных ставках (т.е. номинальные минус инфляция).
Для начала берем зарплату постоянной в течение трудовой жизни.
Потом можно ввести повышающий коэффициент - т.е. карьерный и зарплатный рост, но тут уже будет не просто аннуитет, модель немного усложнится.
Можно (и рекомендуется) заложить смену стратегии инвестирования на чуть более консервативную в 40 и 50 лет (и в 60, если еще предполагаете в этом возрасте работать).
Можно ввести рост потребления к концу жизни (повышение медицинских расходов, привлечение (и соотв. оплата) помощи со стороны и т.п.)
Еще много чего можно придумать.

12:16 pm - Секьюритизация кредитного портфеля - на пальцах

Перепечатка отсюда

12:20 pm - Дифференциальное погашение или аннуитет?

"При дифференцированной схеме основной долг погашается равными долями, проценты начисляются на остаток задолженности за фактическое количество календарных дней в платежном периоде,– пояснил один из специалистов Сбербанка.– С экономической точки зрения при аннуитетной схеме остаток по основному долгу снижается медленнее, чем при дифференцированных платежах, что увеличивает сумму начисленных процентов при прочих равных условиях кредита".

Так, по кредиту в 300 000 рублей сроком на пять лет под 17% годовых сумма процентов при дифференцированной схеме составит 129 525 рублей, при аннуитетной – 147 116 рублей. Более длинный ипотечный кредит, взятый на 20 лет в объеме 1 млн рублей под 15%, обойдется заемщику при аннуитетной схеме дороже уже на 648 653 рубля.

http://www.kommersant.ru/application.html?DocID=755705

Пассажи такого рода можно встретить в "околофинансовой" прессе регулярно. Но так ли однозначно это?

Прямое сравнение (по сумме уплаченных %) аннитетно и дифференцированно погашаемых кредитов - от лукавого. В большинстве случаев главным ограничивающим параметром при определении размера кредита является платежеспособность заемщика, т.е. размер регулярного платежа, который заемщик может делать в погашение кредита.

При одинаковых размере кредита и % платежи по кредиту, погашаемому дифференцированно, сначала выше, чем платежи по кредиту, погашаемому аннуитетно, и становятся меньше только примерно через 2/5 срока. Это означает, что если заемщик выбирает дифференцированное погашение, он просто не может взять кредит такого же размера, который был бы ему доступен при аннуитетном погашении, то есть автоматически означает менее эффективное использование средств заемщика. А если принять во внимание, что банки предлагают кредиты с дифференцированным погашением под более высокий %, чем кредиты с аннуитетным погашением (по информации с сайта rusipoteka.ru), то ситуация еще хуже :)))

12:00 am - Первые российские CDO

http://www.cbonds.info/rus/news/index.phtml/params/id/366016
(Умышленно пишу во множественном числе, потому что пока неясно какого они, CDO, рода!)

09:38 pm - Excess spread

Excess spread: в транзакциях секьюритизации – избыточная доходность – превышение доходов от секьюритизируемых активов над расходами SPV, включающими в себя накладные расходы, процентные платежи по эмитированным инструментам и восполнение потерь по дефолтным активам. В общем случае является прибылью продавца активов. Из SPV выводится в виде «расходов на дополнительное обслуживание», «расходов на дополнительные услуги по управлению» и т.п. дополнительных издержек, сводя таким образом прибыль самого SPV к нулю.

08:28 pm - Pay-through / pass-through

Pass-through securities – к контексте секьюритизации/ структурированных финансов «сквозные» инструменты, инструменты сквозного погашения – погашение основного долга по этим инструментам полностью зависит от поступлений в счет погашения основного долга по обеспечивающим активам.

Pay-through securities – адекватного термина не придумано, но суть в том, что погашение этих инструментов происходит в соответствии с некоторым графиком, никак не связанным с поступлениями от обеспечивающих активов, и возникает проблема управления рисками несоответствия между входяшими платежами от активов и исходящими по эмитированным инструментам. Этот вид инструментов использовался на раннем этапе секьюритизации, когда секьюритизационные иструменты были еще в диковинку инвесторам, и их пытались привести в какую-то более-менее знакомую инвесторам форму. Сейчас практически все секьюритизационные инструменты – «сквозные». Инструменты с предсказуемым графиком погашения можно встретить в случаях структурированного проектного финансирования (аннуитеты и буллеты, часто привязанные к какому-либо инфляционному индексу), но и там график погашения практически повторяет  форму входящих платежей, у SPV не возникает риска несоответствия входящих и исходящих потоков, поэтому, скорее всего, их нельзя назвать pay-through (и никто и не называет).

Наибольшая путаница в этом вопросе касается обязательств, эмитированных в виде иерархированных траншей. Некоторые русскоязычные источники называют такие инструменты pay-through, если транши погашаются последовательно (от старшего младшему), и это неправильно. Если все поступления от активов за период направляются на погашение эмитированных инструментов  – неважно, на погашение одного или нескольких траншей  – это по-прежнему "сквозные" (pass-through) инструменты.